Проектное финансирование

В отличие от корпоративного кредитования, в проектном финансировании анализ, который проводят кредиторы, не сосредоточен на финансовых показателях заемщика (т.е. спонсора проекта). Кредиторы изучают денежный поток, который компания, созданная для реализации проекта, сможет генерировать в течение срока погашения займа. Основной задачей кредитора при структурировании сделки является обеспечение доступа к денежному потоку проектной компании до того, как выручка поступит на ее счета, и использование соответствующей части выручки для погашения кредита и процентов по нему. В известном смысле, этот тип финансирования может рассматриваться как вид обеспеченного займа, — Кредитор получает право собственности на актив (в данном случае, на прибыль) Заемщика.

Для Заемщика в такой структуре тоже существуют свои преимущества. Заемщик, именуемый «Спонсор» в контексте Проектного Финансирования, может не отражать стратегические инвестиции в проект на своем балансе. Другими словами, от Заемщика не потребуется предоставлять в обеспечение активы своего существующего бизнеса, как мы видели раньше в случае с обеспеченным займом, за исключением той выручки, которую финансируемый проект будет генерировать в течение срока займа. Следовательно, спонсор проекта может наиболее эффективно использовать свои активы. С помощью структуры проектного финансирования спонсор может развивать стратегический инвестиционный проект не отдавая в залог все свои оборотные активы, и у него все ещё останется ряд активов, не обремененных залогом, что позволит использовать их для других финансовых целей, связанных с основным бизнесом.

Самой важной, с точки зрения Спонсора, чертой проектного финансирования является то, что, как правило, сделка структурируется без права обращения взыскания на другое имущество Спонсора. Другими словами, Спонсор обязуется инвестировать определенную сумму в капитал специально созданной для реализации проекта компании, а большая часть потребностей в финансировании покрывается за счет кредитов. Спонсоры проекта рискуют только суммой своего вклада в капитал специально созданной для реализации проекта компании. Если проект будет полностью профинансирован, и предприятие будет построено и введено в эксплуатацию, но по каким-либо причинам не будет генерировать достаточного объема выручки и обанкротится, то кредиторы проекта не смогут обратить взыскание на имущество спонсоров для покрытия своих убытков. Иными словами, в классической схеме проектного финансирования кредиторы смогут обратить взыскание только на имущество специально созданной для реализации проекта компании, а не на основной бизнес и имущество спонсора. Очевидно, что это очень привлекательно для Спонсоров, которые получают возможность оценить свои совокупные риски по проекту.

Целью Спонсора является высокая доходность по реализуемому проекту. При помощи проектного финансирования Спонсор может использовать кредитный рычаг для финансирования роста активов и развития бизнеса, одновременно ограничивая потенциальные потери. Спонсоры также могут быть заинтересованы в выходе на новые географические рынки, или в диверсификации бизнеса.